第一部分 簡述

2019年10月環氧丙烷產業鏈整體弱勢運行，月內丙烯窄幅震蕩運行。環氧丙烷方面中上旬受廠家降負或檢修以及液氯調漲支撐，商談重心不斷上行，月中下旬，下游階段性補倉后新單持續清淡，成本面支撐有限，加之進口貨集中抵港沖擊，價格回落。11月份前期降負廠家提負，供應預計增量，終端需求偏弱，需求預計平平，加之進口貨源沖擊，預計11月份環丙產業鏈弱勢運行。

表1 環氧丙烷及相關產品10月份漲跌排行榜

數據來源：金聯創

第二部分 10月份環氧丙烷及相關產品漲跌情況和走勢分析

數據來源：金聯創

據金聯創監測數據顯示，如上圖所示，在8個環氧丙烷及相關產品中，10月份月均價環比上漲品種2個；環比下跌的產品共計6個。

數據來源：金聯創

從2019年10月環氧丙烷及相關產品價格統計來看，如圖2所示，月環比漲跌幅中2個產品上漲，6個產品下跌，10月聚氨酯產業鏈表現弱勢。

第三部分 環氧丙烷產業鏈主要產品行情分析

丙烯

本月，國內丙烯市場窄幅震蕩走勢為主。截止31日收盤，山東主流成交7150-7200元/噸，較上月同期收盤下調400元/噸，山東主流價格區間為7150-7550元/噸。

國慶節后歸來，市面缺乏明確消息指引，業者心態偏謹慎，國內丙烯市場窄幅震蕩為主。下游按需補貨，煉廠出貨平穩，煉廠雖小幅拉漲試水，誘多刺激市場，但因市面暫無強勢利好支撐，下游入市買盤謹慎，東營部分煉廠庫存壓力增加，出貨意向轉強，實盤讓利可商談，國內丙烯行情再度轉弱。

下旬來看，國內丙烯市場呈倒“U”型走勢為主。主力下游行情弱勢難改，打擊業者信心，入市意愿清淡，部分煉廠庫存壓力攀升，讓利出貨意向明顯，國內丙烯市場弱勢走跌。但隨著原油及聚丙烯期貨走勢好轉，丙烯市場持續下跌后煉廠挺價意向堅定，下游入市買盤熱情好轉，國內丙烯市場止跌上揚。月末，受聚丙烯期現行情弱勢下滑，下游入市心態謹慎，雖天津渤化PDH裝置臨時停工，長約減半，但對市場提振有限，煉廠出貨壓力下，局部實盤讓利可商談，且商談空間逐步擴大。

環氧丙烷

10月國內環氧丙烷市場偏弱震蕩，各地月末均價較月初均價相比下調約300元/噸。

2019年10月，環氧丙烷市場最高現金價為10400元/噸，出現于10月中旬華東市場；而10月市場最低現金價為9600元/噸，出現于10月底華北及山東市場。10月國內環丙市場偏弱震蕩，國慶假期期間，部分下游逢低補倉，交投氣氛良好，主力工廠無庫存，積極挺市，加之原料液氯價格走高，成本面略見支撐，報盤不斷小漲，節后歸市，新單成交氣氛歸于清淡，工廠方面，濱化負荷難提，挺市拉漲，加之月中下旬，金嶺裝置故障，部分廠家檢修刺激下，商談重心窄幅上行，月下旬，買盤氣氛持續清淡，成本面支撐不足，供應增量，利好消息有限，環丙商談重心逐步下移。截至10月底，華東地區環氧丙烷主流現金送到商談9700-9850元/噸；華南地區環氧丙烷主流現金出廠商談9600元/噸附近；華北及山東地區環氧丙烷主流現金出廠商談9600-9800元/噸；東北地區環氧丙烷主流現金送到在9700元/噸附近。

聚醚多元醇

10月份，國內聚醚市場窄幅震蕩，波動有限。北方市場均價10335元/噸，環比下降1.76%；華東市場均價10658元/噸，環比下降0.15%；華南市場均價10700元/噸，環比小漲0.37%。本月市場最高現金價為10950元/噸，出現在中旬的華南市場；而市場最低現金價格為10050元/噸，出現在月底的東北市場。本月，國慶假期貫穿其中，前半段，市場低位整理，橫盤僵持，但進入假期后半段，PO工廠趁下游逢低補貨之際拉漲上行，聚醚被動跟漲數百元之后，伴隨下游需求買氣再次走淡，市場于中下旬開始弱勢走跌，臨近月底，市場剛需略有集中，整體跌勢放緩，跌幅收窄，但出貨壓力下，市場商談重心依舊偏低。據金聯創監測數據顯示，截止10月31日，山東華北及東北市場的軟泡散水現金商談價格多在10000-10250元/噸之間，華東地區軟泡聚醚散水現金送到在10400-10700元/噸，華南地區軟泡散水現金送到價商談10400-10700元/噸。

丙二醇

10月份丙二醇市場弱勢下行。國慶歸來，雖然原料環氧丙烷價格反彈，丙二醇成本支撐尚存，但部分下游工廠消耗節前備貨為主，加之不飽和樹脂工廠訂單稀疏，多維持剛需采買。業者對后市預期不足，場內謹慎觀望氣氛彌漫，工廠走貨積極性增強，下調丙二醇出廠價格。丙二醇月平均跌幅高達317元/噸。

節后，盡管原料環氧丙烷觸底反彈，丙二醇成本面支撐增強，且部分工廠停車，供應面提供一定利好，但終端多消耗節前備貨為主，采購積極性不高，場內買氣不足，新單成交有限，丙二醇市場延續觀望整理。

雖然原料環氧丙烷成本支撐尚存，且部分工廠停車，供應面提供一定利好，但終端采購積極性不高，業者對后市看空較多，市場新單成交難以放量；工廠走貨為主，下調出廠價格，丙二醇商談重心窄幅回落。

接下來，因前期停車工廠重啟，丙二醇供應面利好削弱，且原料環氧丙烷走軟，成本支撐減弱，加之終端采購積極性不高，業者對后市預期不足，市場新單成交難以放量，工廠走貨意向增強，下調出廠價格，丙二醇商談重心持續窄幅回落。

月底，原料環氧丙烷弱勢下行，丙二醇成本面支撐力度減弱，且下游需求遲遲未見改觀，加之場內僵持觀望氣氛延續，終端買氣不足，新單成交有限，丙二醇市場維持清淡整理。截至稿前，山東主流工廠承兌出廠價圍繞6700-7000元/噸，華東市場商談價格在6900-7100元/噸（承兌送到），華南市場價格在7100-7400元/噸（現金送到）。

丙二醇甲醚/丙二醇甲醚醋酸酯

10月，國內PM/PMA市場大體持穩，主流成交價格變化不大。本月國內環氧丙烷市場先漲后跌，整體跌幅在400-500元/噸，上半月PO上漲對PM/PMA市場有所提振，且且國慶節后面臨階段性采購，市場交投氣氛轉好。但十月中下旬環氧丙烷大幅度下跌，PM/PMA市場需求面平淡，主流持貨商心態觀望，因市場需求平淡，工廠開工率下滑，市場整體受供應面支撐，PM/PMA市場價格弱勢持穩。截至月底收盤，華東市場PM桶裝現金自提出庫報盤參考9800-10200元/噸，PMA桶裝現金自提報盤參考9200-9400元/噸。

第四部分 預測及展望

丙烯方面:

11月份，原油運行區間在10月基礎上略有回暖，但11月是全球石油消費淡季，原油需求將處于年內較低水平，且中美經貿關系存不確定性，預計對丙烯市場提振有限。供應面來看，墾利、齊成、海右、萬通將陸續恢復開工，提振山東煉廠開工刷新高，供應面延續緩慢增長態勢。需求面來看，丁辛醇、環氧丙烷開工逐步走高，但魯清新廠粉料裝置存檢修計劃，或對市場產生較大利空。整體來看，基本面明顯利好支撐有限，下游入市剛需買盤，鮮少大量備貨。金聯創預計11月國內丙烯市場大趨勢仍以震蕩下滑為主，建議密切關注聚丙烯期現行情及下游開工情況。

環氧丙烷方面：

環氧丙烷目前市場需求疲軟，下游采購意向低迷，或造成11月初市場行情繼續走低。11月整體預計環丙市場偏弱運行。前期降負或檢修工廠裝置有望提負，加之進口貨沖擊，供應增量，10月份部分廠家庫存壓力延續，需求面，終端需求轉淡，預計難有大的提升，場內心態偏空，目前下游工廠對于環氧丙烷后市多持謹慎觀望態度，買盤積極性較弱。金聯創預計，11月環丙市場偏弱震蕩。

聚醚多元醇方面：

預計11月份聚醚市場低位偏淡整理。原料方面：原料PO受進口貨源制約，反彈力度偏弱，或將繼續低位震蕩整理為主；供應方面：前期檢修工廠陸續恢復，市場暫無新增檢修傳聞，進口貨源到港較多的情況下，市場供應整體充足；需求方面：11月份，下游淡季行情深入，需求提振乏力；市場心態方面：市場利好偏弱，整體心態偏空難振。金聯創預計，下月聚醚市場利好偏弱，空頭主導下，市場仍將低位震蕩整理為主。

丙二醇：

11月份丙二醇市場或延續弱勢。原料PO近期內存偏弱預期，成本面支撐不足，且暫均未聽聞工廠裝置方面有檢修計劃，丙二醇市場現貨供應充足，下游不飽和樹脂訂單減少，市場整體需求偏弱，采購原料積極性不高，場內利好不足，故預計11月份丙二醇市場或難言樂觀，建議關注原料和工廠裝置動態。

PM/PMA:

展望11月，原料環氧丙烷市場走勢或弱勢下調，成本面對PM/PMA市場或偏空拖累。PM/PMA市場需求面延續平淡，主流持貨商報價或有所下調。金聯創預計11月份PM/PMA市場偏弱整理，具體行情仍需關注原料PO漲跌情況。

綜合來看：

綜合來看，2019年11月環氧丙烷產業鏈弱勢運行。原料液氯預計走弱，環丙方面11月份前期降負廠家計劃提負荷，預計供應增量，加之進口貨沖擊，需求有限，金聯創預計，11月環丙產業鏈整體弱勢運行。

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